عنوان مقاله:
نظارت هیئت مدیره و پویایی ساختار سرمایه: شواهدی از اقتصادهای مبتنی بر بانک
Board monitoring and capital structure dynamics: evidence from bank-based economies
سال انتشار: 2022
رشته: اقتصاد - مدیریت
گرایش: اقتصاد مالی - اقتصاد پول و بانکداری - مدیریت کسب و کار
دانلود رایگان این مقاله:
دانلود مقاله پویایی ساختار سرمایه
مشاهده سایر مقالات جدید:
Results and discussion
Descriptive statistics
In Table 1, we present the summary statistics of the board, firm-level and institutional variables used in this study. Our result shows that the average book leverage of French firms is 24.6% and is higher than those of German firms (20%) and Japanese firms (18.2%). The higher debt ratio of German and French firms suggests the similarity of their CG environment and a closer relationship between firms and lenders. Surprisingly, Japanese firms' market leverage (27.6%) is on average higher than that of German firms (23.2%) and French firms (21%). This higher market leverage suggests' reduction in firms' reliance on banks as suppliers of capital and is attributable to a series of corporate governance reforms since 1980. The percentage of women in German (26%) and French (25%) firms compared to Japanese firms (4.7%) show that Japan has one of the lowest board gender quotas among all developed countries. Endo (2020) described the Japanese board as 'old-boy networks. Similarly, the percentage of the outside director is lower in Japan compared to France and Germany. The mean board size and the maximum number of board members are higher in both European countries (see Table 2).
We used T-Test and Wilcoxon signed-ranked tests to compare the mean of board variables. Our result shows a significant variation of the mean values of board variables obtained from Japanese German and French firms. Furthermore, using a correlation matrix, we tested for multicollinearity among our independent variables. Multicollinearity does not exist in our study since the highest collinearity shown is between tax and liquidity (see Table 3, Panel A).
Regression analysis
We present our study result(using MkLev) for the entire sample in Table 4. Table 5 shows the result of additional analysis using BKLev. We also compared the impact of board mechanisms on the capital structure of EU firms (Germany and France) and Japanese firms in Table 6. We conducted an additional analysis for underleveraged and overleveraged firms in Tables 7 and 8.
(دقت کنید که این بخش از متن، با استفاده از گوگل ترنسلیت ترجمه شده و توسط مترجمین سایت ای ترجمه، ترجمه نشده است و صرفا جهت آشنایی شما با متن میباشد.)
نتایج و بحث
آمار توصیفی
در جدول 1، آمار خلاصه ای از متغیرهای هیئت مدیره، سطح شرکت و سازمانی مورد استفاده در این مطالعه را ارائه می دهیم. نتایج ما نشان می‌دهد که میانگین اهرم کتاب شرکت‌های فرانسوی 24.6 درصد است و بیشتر از شرکت‌های آلمانی (20 درصد) و شرکت‌های ژاپنی (18.2 درصد) است. نسبت بدهی بالاتر شرکت‌های آلمانی و فرانسوی نشان‌دهنده شباهت محیط CG آنها و رابطه نزدیک‌تر بین شرکت‌ها و وام دهندگان است. با کمال تعجب، اهرم بازار شرکت های ژاپنی (27.6%) به طور متوسط بالاتر از شرکت های آلمانی (23.2%) و شرکت های فرانسوی (21%) است. این اهرم بازار بالاتر نشان‌دهنده کاهش اتکای شرکت‌ها به بانک‌ها به عنوان تامین‌کننده سرمایه است و به یک سری اصلاحات حاکمیت شرکتی از سال 1980 نسبت داده می‌شود. درصد زنان در شرکت‌های آلمانی (26%) و فرانسوی (25%) در مقایسه با ژاپنی‌ها. شرکت‌ها (7/4 درصد) نشان می‌دهند که ژاپن یکی از پایین‌ترین سهمیه‌های جنسیتی هیئت مدیره را در میان تمام کشورهای توسعه‌یافته دارد. اندو (2020) هیئت مدیره ژاپنی را به عنوان شبکه های پسر قدیمی توصیف کرد. به طور مشابه، درصد کارگردان خارجی در ژاپن در مقایسه با فرانسه و آلمان کمتر است. میانگین اندازه هیئت مدیره و حداکثر تعداد اعضای هیئت مدیره در هر دو کشور اروپایی بیشتر است (جدول 2 را ببینید).
برای مقایسه میانگین متغیرهای تابلو از آزمون‌های T-Test و علامت‌دار ویلکاکسون استفاده کردیم. نتیجه ما یک تغییر معنی‌دار از مقادیر میانگین متغیرهای هیئت مدیره به‌دست‌آمده از شرکت‌های ژاپنی آلمانی و فرانسوی را نشان می‌دهد. علاوه بر این، با استفاده از یک ماتریس همبستگی، چند خطی بودن را در بین متغیرهای مستقل خود آزمایش کردیم. چند خطی در مطالعه ما وجود ندارد زیرا بیشترین همخطی نشان داده شده بین مالیات و نقدینگی است (جدول 3، پانل A را ببینید).
