عنوان مقاله:
آیا عدم قطعیت سیاست اقتصادی برای کیفیت گزارشگری مالی اهمیت دارد؟ شواهد از ایالات متحده
Does economic policy uncertainty matter for financial reporting quality? Evidence from the United States
سال انتشار: 2022
رشته: حسابداری - اقتصاد - مدیریت
گرایش: حسابداری مالی - اقتصاد مالی - مدیریت مالی
دانلود رایگان این مقاله:
دانلود مقاله عدم قطعیت سیاست اقتصادی
مشاهده سایر مقالات جدید:
4 Empirical fndings
4.1 Simple OLS and OLS with frm fxed‑efects estimations
The results from the simple OLS estimations that we obtain from Eq. (4) are available in Table 4.
We start our analysis with a simple model that includes just the dependent variable (DA) and the main explanatory variable, the economic policy uncertainty measure (lnEPU). This estimation is available in model 1 of Table 4. We observe that the efect of lnEPU on accruals-based earnings management is positive and signifcant at the 1% level. In model 2 of Table 4, we introduce the frm control variables. The efect of lnEPU on earnings management remains positive while it is signifcant at the 1% level. In model 3 of Table 4, we introduce the macroeconomic controls. We observe that the impact of lnEPU on earnings management is still positive and signifcant at the 1% level. The simple OLS estimations available in the frst three models of Table 4 show that economic policy uncertainty positively afects the accruals-based earnings management of frms in the US over the 1999–2015 period. These fndings lend empirical support to hypothesis H1 about the positive relationship between economic policy uncertainty and earnings management. This fnding is consistent with the "lean against the wind view", which holds that in periods of undervaluation, the incentive of frms’ managers to manage earnings upwards to provide investors and analysts with an improved fnancial position of the frm is enhanced. This incentive is further enhanced in periods of undervaluation stemming from economic policy uncertainty. The adjustment costs from the potential changes in the economic policies and regulations (Pindyck 1982; Bloom 2009; Ryan 2012), which usually follow economic policy uncertainty periods, enhance managers’ incentive to show an improved fnancial position. This will signal that the frm has positive prospects in the face of adjustment costs, and thus be able to cope with them. Furthermore, the information asymmetry stemming from economic policy uncertainty (Nagar et al. 2019) renders such earnings manipulation easier to conceal.
Nevertheless, the estimations that we obtain from the simple OLS models could be biased because of unobserved frm heterogeneity issues. Although we have used several frm controls, there could still be unobserved frm characteristics that might afect the earnings management decisions of frms. For example, accruals-based earnings management could relate to a frm’s geographic location or the industry in which a frm operates in. For this reason, we proceed to estimations that include fxed efects at the frm-level. The results from the frm fxed-efects specifcation–i.e. Equation (5) –are available in model 4 of Table 4. These fndings show that economic policy uncertainty continues to have a positive and signifcant association with discretionary accruals at the 1% level. Therefore, the estimations from the frm fxed-efects model lend further support to H1, which posits that economic policy uncertainty induces frm managers to increase reported earnings.
It is important to mention that the models in Table 4 show that, while lnEPU and discretionary accruals display a positive relationship, the VIX index has a negative and signifcant association with the earnings management measure. This fnding shows that fnancial uncertainty, as proxied by the VIX index, displays a negative relationship with earnings management.
(دقت کنید که این بخش از متن، با استفاده از گوگل ترنسلیت ترجمه شده و توسط مترجمین سایت ای ترجمه، ترجمه نشده است و صرفا جهت آشنایی شما با متن میباشد.)
4 یافته های تجربی
4.1 OLS و OLS ساده با تخمین افکت‌های fxed frm
نتایج حاصل از تخمین ساده OLS که از معادله به دست می آوریم. (4) در جدول 4 موجود است.
ما تجزیه و تحلیل خود را با یک مدل ساده شروع می کنیم که فقط شامل متغیر وابسته (DA) و متغیر اصلی توضیحی، معیار عدم قطعیت سیاست اقتصادی (lnEPU) است. این تخمین در مدل 1 جدول 4 موجود است. مشاهده می کنیم که اثر lnEPU بر مدیریت سود مبتنی بر اقلام تعهدی در سطح 1% مثبت و معنادار است. در مدل 2 جدول 4، متغیرهای کنترل frm را معرفی می کنیم. تأثیر lnEPU بر مدیریت سود مثبت است در حالی که در سطح 1 درصد قابل توجه است. در مدل 3 جدول 4 به معرفی کنترل های کلان اقتصادی می پردازیم. ما مشاهده می کنیم که تأثیر lnEPU بر مدیریت سود هنوز در سطح 1٪ مثبت و قابل توجه است. برآوردهای ساده OLS موجود در سه مدل اول جدول 4 نشان می دهد که عدم قطعیت سیاست اقتصادی به طور مثبت بر مدیریت سود مبتنی بر اقلام تعهدی بنگاه های اقتصادی در ایالات متحده طی دوره 1999-2015 تأثیر می گذارد. این یافته ها از فرضیه H1 در مورد رابطه مثبت بین عدم قطعیت سیاست اقتصادی و مدیریت سود پشتیبانی تجربی می کند. این یافته با دیدگاه «تکیه در برابر باد» مطابقت دارد، که معتقد است در دوره‌های کاهش ارزش، انگیزه مدیران شرکت‌ها برای مدیریت سود به سمت بالا افزایش می‌یابد تا به سرمایه‌گذاران و تحلیلگران موقعیت مالی بهبودیافته شرکت ارائه شود. این انگیزه در دوره‌های کاهش ارزش ناشی از عدم اطمینان سیاست اقتصادی بیشتر می‌شود. هزینه های تعدیل ناشی از تغییرات بالقوه در سیاست ها و مقررات اقتصادی (پیندیک 1982؛ بلوم 2009؛ رایان 2012)، که معمولاً به دنبال دوره های عدم اطمینان سیاست های اقتصادی است، انگیزه مدیران را برای نشان دادن موقعیت مالی بهبود یافته افزایش می دهد. این نشان می دهد که شرکت در مواجهه با هزینه های تعدیل چشم اندازهای مثبتی دارد و بنابراین می تواند با آنها کنار بیاید. علاوه بر این، عدم تقارن اطلاعاتی ناشی از عدم قطعیت سیاست اقتصادی (ناگار و همکاران 2019) پنهان کردن چنین دستکاری سود را آسان‌تر می‌کند.
با این وجود، تخمین‌هایی که ما از مدل‌های OLS ساده به‌دست می‌آوریم می‌تواند به دلیل مسائل ناهمگونی FRM مشاهده نشده مغرضانه باشد. اگرچه ما از چندین کنترل frm استفاده کرده‌ایم، اما هنوز ممکن است ویژگی‌های FRM مشاهده نشده وجود داشته باشد که ممکن است بر تصمیمات مدیریت سود شرکت‌ها تأثیر بگذارد. برای مثال، مدیریت سود مبتنی بر اقلام تعهدی می‌تواند به موقعیت جغرافیایی یک شرکت تجاری یا صنعتی که یک شرکت در آن در آن فعالیت می‌کند مربوط باشد. به همین دلیل، ما به تخمین‌هایی که شامل اثرات fxed در سطح frm می‌شود، می‌پردازیم. نتایج حاصل از مشخصات fxed-effects-i.e. معادله (5) - در مدل 4 جدول 4 موجود است. این یافته ها نشان می دهد که عدم قطعیت سیاست اقتصادی همچنان ارتباط مثبت و معناداری با اقلام تعهدی اختیاری در سطح 1% دارد. بنابراین، برآوردها از مدل fxed-effects frm حمایت بیشتری را از H1 ارائه می‌کند که نشان می‌دهد عدم قطعیت سیاست اقتصادی مدیران شرکت‌ها را وادار می‌کند تا سود گزارش‌شده را افزایش دهند.
