عنوان مقاله:
مدیریت سرمایه در گردش و عملکرد شرکت در صنعت هتلداری و گردشگری
Working capital management and firm performance in the hospitality and tourism industry
سال انتشار: 2022
رشته: مدیریت
گرایش: مدیریت هتلداری - مدیریت مالی
دانلود رایگان این مقاله:
مشاهده سایر مقالات جدید:
5. Robustness
checks The empirical findings section demonstrates that there is an inverted U-shaped relationship between working capital and ROA, and this inverted U-shaped relationship is not the same across all sub-industries. In order to test the robustness of this result, we ran several panel data regressions that used different approaches. As a first robustness check we included all years with the suggestion of Roodman (2009), and estimated the model with Eq. 3. This model is similar with the main model (Eq. 1), and we only replaced crisis dummy with all years in Table 3A - Panel A in the Appendix. Diagnostic checks indicate validity of estimate, and the findings are similar for working capital as well as for control variables. The results show the consistency of inverted U-shaped relationship between working capital and ROA. As a second robustness check with ROA, we replaced GDP with ITE. This macro variable is a better indicator for tourism companies where the source of income is international tourism revenue. The result of the second robustness check with Eq. 3 is shown in Table 3A - Panel B. Diagnostic checks again indicate validity of estimate, and ITE is significant at the 10% significance level with expected positive sign. The results of working capital ratios show that there is an inverted U-shaped relationship between working capital and ROA, which is similar to our findings in Section 4.
During the third and fourth robustness checks, we replaced the dependent variable of ROA with ROE. We used Eqs. 4 and 5 in Table 3A - Panel C and Panel D. Panel C shows the estimation result with GDP, whereas Panel D shows the estimation result with ITE as the control macroeconomic variable. Both these models are estimated with year dummies. Diagnostic checks indicate the validity of estimate, and we found the same results for an inverted U-shaped relationship between working capital and ROE. These results confirm that the findings for an inverted U-shaped relationship between working capital and financial performance of hospitality and tourism firms are robust in different estimations. Lastly, we used a robustness check for the sub-industry analysis using ROE as the dependent variable. Table 4A reports the result of robustness checks for industries using ROE as the dependent variable in the Appendix. We demonstrate that the U-shaped relationship exists for accommodation, food and travel firms, but not for sport firms. Furthermore, the findings for gambling firms are similar to the results in the empirical findings. These robustness checks confirm the validity of our findings as set forth in the empirical evidence Section.
(دقت کنید که این بخش از متن، با استفاده از گوگل ترنسلیت ترجمه شده و توسط مترجمین سایت ای ترجمه، ترجمه نشده است و صرفا جهت آشنایی شما با متن میباشد.)
5. استحکام
بررسی ها بخش یافته های تجربی نشان می دهد که یک رابطه U شکل معکوس بین سرمایه در گردش و ROA وجود دارد و این رابطه U شکل معکوس در همه صنایع فرعی یکسان نیست. برای آزمایش استحکام این نتیجه، چندین رگرسیون داده‌های پانل را اجرا کردیم که از رویکردهای متفاوتی استفاده کردند. به عنوان اولین بررسی استحکام، همه سال‌ها را با پیشنهاد رودمن (2009) وارد کردیم و مدل را با معادله تخمین زدیم. 3. این مدل مشابه مدل اصلی (معادل 1) است و ما فقط در جدول 3A - پانل A در ضمیمه، مدل بحران را با تمام سال ها جایگزین کردیم. بررسی های تشخیصی اعتبار برآورد را نشان می دهد و یافته ها برای سرمایه در گردش و همچنین برای متغیرهای کنترل مشابه است. نتایج نشان دهنده سازگاری رابطه U شکل معکوس بین سرمایه در گردش و ROA است. به عنوان دومین بررسی استحکام با ROA، GDP را با ITE جایگزین کردیم. این متغیر کلان شاخص بهتری برای شرکت های گردشگری است که منبع درآمد آنها درآمد گردشگری بین المللی است. نتیجه دومین بررسی استحکام با معادله 3 در جدول 3 A - پانل B نشان داده شده است. بررسی های تشخیصی دوباره اعتبار تخمین را نشان می دهد و ITE در سطح معنی داری 10% با علامت مثبت مورد انتظار معنی دار است. نتایج نسبت های سرمایه در گردش نشان می دهد که یک رابطه U شکل معکوس بین سرمایه در گردش و ROA وجود دارد که مشابه یافته های ما در بخش 4 است.
در طی بررسی های استحکام سوم و چهارم، متغیر وابسته ROA را با ROE جایگزین کردیم. ما از معادله استفاده کردیم. 4 و 5 در جدول 3A - پانل C و پانل D. پانل C نتیجه تخمین را با تولید ناخالص داخلی نشان می دهد، در حالی که پانل D نتیجه برآورد را با ITE به عنوان متغیر کلان اقتصادی کنترل نشان می دهد. هر دوی این مدل ها با ساختگی های سال تخمین زده می شوند. بررسی‌های تشخیصی اعتبار برآورد را نشان می‌دهد، و ما همان نتایج را برای یک رابطه U شکل معکوس بین سرمایه در گردش و ROE یافتیم. این نتایج تأیید می‌کند که یافته‌های یک رابطه U شکل معکوس بین سرمایه در گردش و عملکرد مالی شرکت‌های مهمان‌نوازی و گردشگری در برآوردهای مختلف قوی هستند. در نهایت، ما از یک بررسی استحکام برای تجزیه و تحلیل زیر صنعت با استفاده از ROE به عنوان متغیر وابسته استفاده کردیم. جدول 4A نتیجه بررسی های استحکام را برای صنایعی که از ROE به عنوان متغیر وابسته در ضمیمه استفاده می کنند، گزارش می کند. ما نشان می‌دهیم که رابطه U شکل برای شرکت‌های اقامتی، غذا و مسافرتی وجود دارد، اما برای شرکت‌های ورزشی وجود ندارد. علاوه بر این، یافته‌های شرکت‌های قمار مشابه نتایج یافته‌های تجربی است. این بررسی‌های استحکام، اعتبار یافته‌های ما را همانطور که در بخش شواهد تجربی ذکر شده است تأیید می‌کند.
