عنوان مقاله:
ساختار سرمایه و سرمایه اجتماعی
Social capital and capital structure
سال انتشار: 2022
رشته: اقتصاد - علوم اجتماعی
گرایش: ساختار سرمایه - سرمایه اجتماعی
دانلود رایگان این مقاله:
مشاهده سایر مقالات جدید:
4. Information asymmetries and size
4.A. Information asymmetries
The above results rely on the idea that investors can borrow on their accounts at a rate that is lower than that which firms can borrow on their own. In an era in which brokerage firms advertise margin rates as low as 0.75% (https://www.interactivebrokers.com pulled July 11, 2020) while Moody’s Seasoned Corporate Aaa bonds on July 9, 2020, yielded 2.16%, this doesn’t seem unlikely. However, with information asymmetries, there is the possibility that firm bond rates might be lower than investor borrowing rates. Plus, the results with Hasan et al. (2017), where they found that firms in the U.S. that have high degrees of social capital have lower bank loan spreads, further complicates the picture.
I assume that with information asymmetry that social capital can help to overcome the information asymmetry between firm management and the investor, so that rL is now a function of Nt and r′ L(Nt) , 0, that is increasing the stock of social capital decreases the corporate bond rate. This seems borne out by the empirical results of Hasan et al. (2017), Huang and Shang (2019), and Fogel, Jandik, and McCumber (2018), who all find that higher amounts of social capital are associated with lower interest rates.
I also assume that investors face information asymmetry and can overcome this by their social capital, NIit. Their interest rate to borrow is now ri(NIit), where, again, r′ i (NIit) , 0. I also assume that rL(Nt = 0) . r and ri(NIit = 0) . r. I define ri(NI it) as the aggregate wealth-weighted average interest rate of investors.
(دقت کنید که این بخش از متن، با استفاده از گوگل ترنسلیت ترجمه شده و توسط مترجمین سایت ای ترجمه، ترجمه نشده است و صرفا جهت آشنایی شما با متن میباشد.)
4. عدم تقارن اطلاعات و اندازه
4.A. عدم تقارن اطلاعاتی
نتایج فوق بر این ایده متکی است که سرمایه گذاران می توانند در حساب های خود با نرخی کمتر از نرخی است که شرکت ها می توانند به تنهایی وام بگیرند. در دوره‌ای که شرکت‌های کارگزاری نرخ‌های حاشیه‌ای را تا 0.75% تبلیغ می‌کنند (https://www.interactivebrokers.com در 11 ژوئیه 2020 خارج شد) در حالی که اوراق قرضه Moody's Seasoned Corporate Aaa در 9 ژوئیه 2020، 2.16% بازده داشت. بعید به نظر می رسد با این حال، با عدم تقارن اطلاعاتی، این احتمال وجود دارد که نرخ اوراق قرضه شرکت ممکن است کمتر از نرخ استقراض سرمایه گذاران باشد. به علاوه، نتایج با حسن و همکاران. (2017)، جایی که آنها دریافتند که شرکت هایی در ایالات متحده که دارای درجات بالایی از سرمایه اجتماعی هستند، اسپرد وام بانکی کمتری دارند، تصویر را پیچیده تر می کند.
من فرض می‌کنم که با عدم تقارن اطلاعاتی، سرمایه اجتماعی می‌تواند به غلبه بر عدم تقارن اطلاعاتی بین مدیریت شرکت و سرمایه‌گذار کمک کند، به طوری که rL اکنون تابعی از Nt و r' L(Nt) 0 است که باعث افزایش موجودی سرمایه اجتماعی می‌شود. نرخ اوراق قرضه شرکتی را کاهش می دهد. به نظر می رسد که این امر توسط نتایج تجربی حسن و همکاران تأیید شده است. (2017)، هوانگ و شانگ (2019)، و فوگل، جاندیک و مک کامبر (2018)، که همگی دریافتند که مقادیر بالاتر سرمایه اجتماعی با نرخ بهره پایین‌تر مرتبط است.
